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天风投资顾问:给与中创仓储买进信用评级

作者:凯发k8国际首页登录 source: 浏览:  时间:2024-06-27 08:37

  天风证券601162)股份有限子公司陈金陆上周对中创仓储603967)进行研究并发布了分析报告《货柜货物运输销售业务货币乘数明显改善,国外仓储成长可期》,本报告对中创仓储给出买进信用评级,当前股价为9.97元。

  子公司23年竭尽全力加大市场开发力度,逐步提高直客、大顾客、GLOBAL顾客销售业务量占比,新签中远航运等船主堆场协议。子公司坎奇斯、客运站、航运等传统销售业务操作量、货物运输量环比均有不同幅度快速增长。其中,子公司23年货运代理箱量为174.12万TEU,环比快速增长28.78%。

  23年,子公司通过组合销售业务机能、缩短仓储链条减少顾客粘性,鼓形投资收益得以提高。客运站销售业务中,除了传统的堆场和仓储机能外,件杂货海港分拨、铁路上海港等机能相继开始经营,有效减少板块整体投资收益。23年子公司营业收入受货柜货物运输集运阻碍环比大幅下滑37.61%,红腺净利仅大幅下滑1.51%至2.40亿。

  市场需求侧上看,2023年下半年以来,东亚部分地区出口增长速度回落,2024年初加速快速增长,中国重点工程项目海港货柜吞吐量环比增长速度也波动上行。外贸复苏的背后是欧美国家进口、零售增长速度回落。供给侧上看,红海事件影响延续叠加上周市场需求回暖,多家货柜货物运输子公司宣布欧洲、地中海航班月起相继上调集运,近两周欧美国家航班日上海-欧洲、上海-圣路易航班%。他们认为地缘政治阻碍及市场需求货币乘数明显改善或支撑力短期货柜货物运输集运坚挺,货柜仓储销售业务作为子公司的基本盘可望货币乘数明显改善,24Q1子公司营业收入与净利分别环比快速增长49.50%、17.60%。

  21年布局印度尼西亚有色金属/矿石过驳销售业务以来,子公司已在印度尼西亚相继资金投入4条航运过拖船,过驳量稳步快速增长。2023年,子公司印度尼西亚航运天然资源过驳销售业务完成铝矾土及有色金属过驳量828.92万吨,环比快速增长166%。2024年,子公司拟竭尽全力减少资金投入,再购置2条过拖船增强过驳运力,3条甲板拖船承接铁矿石/有色金属的内河至陆上泊位段货物运输,缩短天然资源中转仓储服务链,减少整体投资收益。新增船舶将于2024年上半年相继投产,这将进一步提高子公司在印度尼西亚的市场市场竞争力。展望上看,子公司将以现有印度尼西亚国外中转销售业务的实战经验和管理基础为抓手,捕捉东南亚、美洲地区和中东的销售业务机会,与国内大民营企业、大集团深度绑定,携手出海,竭尽全力资金投入车、船等仓储核心资产,重点工程项目围绕天然资源中转仓储和为国内民营企业国外工程项目提供搬迁建设、原材料和产成品货物运输等综合配套的仓储服务。

  节能环保工程建设仓储上,子公司著眼货物运输难度大、技术壁垒高的仓储工程项目,发挥“车、船、码头一体化”的市场竞争优势,23年中标BASF、国脉科技600309)等行业龙头民营企业货物运输工程项目,23年节能环保工程建设仓储营业收入环比快速增长64.58%。24年子公司持续著眼石化、核电、陆上风电等重点工程项目领域,节能环保工程建设仓储销售业务可望凭借丰富大件仓储实战经验与优质顾客保持高速快速增长。

  2023年,子公司现金派息1.73亿,派息比率72%,近十年派息比率稳步提高。参照他们24年的利润预估、23年派息比率,子公司目前股息率约6.2%(截至5月15日),价值有较强支撑力。

  投资建议:维持“买进”信用评级。基于23年货柜货物运输市场需求不振集运下行,物流配送市场竞争加剧,他们下调24年利润预估,引入25-26年预估,预计24-26年子公司红腺净利为2.84、3.25、3.80亿(24年前值3.89亿),对应PE分别为12x、11x、9x,维持“买进”信用评级。

  数据中心根据近十年发布的研究报告数据计算,太平洋张宁峰研究员团队对该股研究较为深入,近十年预估准确度均值为54.74%,其预估2024年度归属净利为利润3.69亿,根据现价换算的预估PE为9.5。

  双创板开半导体材料集体业绩会:行业尚处上升期 加快技术插值拓新兴领域应用

  已有18家主力机构披露2023-12-31报告期持股数据,持仓量总计1.90亿股,占流通A股54.71%

  上周的平均成本为10.19元。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该子公司营运状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  实施派息:10派5元(下同),股权登记日为2024-05-13,除权除息日为2024-05-14,派息日为2024-05-14

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